伯纳德·巴鲁克

    人们对他冠以投机大师、独狼、总统顾问、公园长椅政治家等名号。然而人们更愿意称他为“在股市大崩溃前抛出的人”。 　　

早先他在纽约的一家小经纪行中干些打杂的活儿，周薪3美元。通过不断努力，被迅速提升为公司的合伙人后，他倾其所有，购得纽约证券交易所的一个席位，不出30岁便成了百万富翁。此后的几年里巴鲁克几度濒临破产却东山再起，可是到了1910，就已经和摩根等一道成为华尔街屈指可数的大亨。 　　

他是一位一位白手起家的百万富翁，一位颇具传奇色彩的股票交易商，一位大众瞩目的投资家，一位通晓商业风险的资本家，一位曾经征服了华尔街的最着名、最受人敬慕的人物。20世纪上半叶，这位德国人的后裔是美国股市和政坛上叱喀风云的人物：提起烟草大王杜克，不能不提到他；说到古根海姆、摩根，更不由得想到他。他既钟情股市，又热衷政治，被人们冠以“总统顾问”、“公园长椅政治家”等美名，然而人们更愿意称他为“在股市大崩溃前抛出的人”。他一生性格多变，行为不定，个人观点如同波澜诡谲的股市，随时都会改变，故其名声总带有传奇色彩。 　　

从事金融投资学习和工作的人大约都知道巴鲁克学院(Baruch Coege)，纽约市立大学(CUNY)一个校区,以金融投资课程着称,此乃是由华尔街传奇人物犹太人伯纳德?巴鲁克所创立。他本人则更倾向于认定自己是一个投资家。 　　

巴鲁克在1916年被威尔逊总统任命为国家防护理事会顾问委员。 　　

二战时期巴鲁克又成了罗斯福的智囊团的重要成员，他提出的一系列经济建议均被罗斯福政府所采纳，成为促进美国经济恢复的重要政策。 　　

战后巴鲁克受杜鲁门总统之命参与联合国原子能理事会，在国际事务中发挥了相当重要的作用。 

巴鲁克以95岁的高龄死于1965年。

    “巴鲁克”一词在希伯来语里正是“赐福”的意思。1870年生于南卡罗莱纳州，他的父亲是位出色的医生，母亲以教授钢琴和声乐为业，他在4个兄弟中排行老二。巴鲁克是白手起家的成功典范，早先他在纽约的一家小经纪行中干些打杂的活儿，周薪3美元。 

通过不断努力，被迅速提升为公司的合伙人后，他倾其所有，购得纽约证券交易所的一个席位，不出30岁便成了百万富翁。此后的几年里巴鲁克几度濒临破产却东山再起，可是到了1910年，就已经和摩根等一起成为华尔街屈指可数的大亨。 

1891年开始，巴鲁克当起了纽约大银行家豪斯曼的办事员，相当于办公室的勤杂工，平时只做一些接电话、整理交易记录和买三明治的工作。然而，正是这种身份激发了他赚钱的动力。 

从此，巴鲁克把闲暇时间用在了学习上，他参加了速记班和商业法夜校，熟记各铁路和工业公司的经营情况和业务范围，通读了《商业金融史》和《谋生手册》。他还学着画了一幅精致的全国地图，添上了各条铁路干线及其运输的主要商品名称，这样无需再花费大量研究时间就能迅速掌握每条新闻的重要金融价值。 

1895年初，风险投资大王詹姆斯·基恩授命巴鲁克联合汽油公司及其新的证券。这样，昔日的跑腿小伙升级为一名初级金融分析员。同时，巴鲁克还偷偷地做着另外一份兼职：海上保险辛迪加的一个人向他提供了1500美元，“任务”是提高公司信用度。 

由于巴鲁克总是做小笔股票买卖，因此他在股市上发展很慢。1893年的金融大恐慌给每一名证券经纪人带来了极大的挑战，要想寻找足够的有偿债能力的客户变得很困难。起步不久的巴鲁克更是什么样的客户都找不到，一来他没有名气，二来他所效劳的公司无关紧要，三来他做的证券总是赔本。为了招徕客户，他先写好股市行情分析报告，然后挨家挨户地去敲公司办公室的门。 

有一次，他去拜访有名的干货商詹姆斯·泰尔科特，却被秘书拦在了门外，于是巴鲁克就耐心地等在外面的大街上，直到目标再次出现在眼前。他紧追了几步，简单作了自我介绍后说，铁路公司的纷纷倒闭是一个大好机会，此时兼并必将赶上股票升值通道。 

由于事先对形势做过了仔细研究，他的话打动了泰尔科特，便授命巴鲁克购买俄勒冈&大陆运输公司6%的债券，当时每股约78美分。形势的确如巴鲁克分析的那样，铁路股升值了，巴鲁克在该股涨到1.25美元的时候抛了出去，从此，泰尔科特成了巴鲁克的固定客户。

    6000美元的年薪是巴鲁克进入华尔街第一天时比较满意的收入。然而，随着时间的推移，巴鲁克的视野逐渐开阔，他开始觉得拥有100万美元的年薪也不过如此。奇迹发生在1897年。那年春天巴鲁克对美国炼糖公司的股票发生了兴趣，财运的好坏就取决于关税的高低。只要外国低价糖被关税挡在外面，美国炼糖公司的股价就会看涨；但如果挡不住外国糖的话，该股票的价格就会随着公司的利润下降而下跌。 

当时，参议院正在讨论一项降低外国糖进口税提案，同时众议院也正在进行类似的立法程序。参议院的一举一动时刻牵动着股市的涨跌。巴鲁克坚信参议院通不过这项提案，理由是西方的甜菜种植主们和华尔街一样希望通过关税保护来获得更大的利润。他用300美元为自己的明智推断下注。如果定金是10%的话，他可以操作3000美元股票。 

那一年的四五月间，该股价每股约115美元，但到了7月底就涨到了139美元。随着股价的上涨，巴鲁克又用自己以前做定金交易赚取的现金吃进该股，他不断地买，把自己的赌本和赢金再做赌注全部买进。等到股价涨到一定高度的时候，他又开始时刻提醒自己，一旦有突然下跌的迹象就马上下指令抛出。 

但这种被不断警惕着的“停止损失”的指令始终没有发出，巴鲁克获得了巨大利润。当最后参议院否决了这项提案时，股价持续向上攀升。8月31日那天，一则有关财政部将禁止进口荷兰糖的消息带动股市创下了日涨幅最高纪录，美股飞涨8美元，达到156.25美元。就在这时，巴鲁克抛出。他当初投入的区区300美元，最终却足足赚了6万美元。更值得一提的是，在巴鲁克忙着不断买进时，华盛顿人正在忙着卖出，华尔街一片悲观情绪。 

1898年的美国，整个国家的经济状况还算不错。在春季时，战争阴云日渐浓密，股市有所降温。但是到了夏季，前线传来了打胜仗的消息后，股票价格一路回升。此时，27岁的巴鲁克已经是一名较有知名度的股票经纪人，俗称投资代理人。他的老板阿瑟·豪斯曼与《纽约时报》财经版的编辑亨利·阿罗威一直保持着密切的私人关系，这一点无疑推动了巴鲁克的事业发展。 

在华盛顿正式宣布美国海军于7月3日这一天在圣地亚哥取得美西战争的决定性胜利前，阿罗威把消息透露给了豪斯曼，豪斯曼又与巴鲁克商议后认为，战争结束后，美国的金融市场随之会出现快速反弹，甚至可能出现强劲势头。第二天7月4日纽约证券交易所按照惯例停业一天，但是伦敦证券交易所在正常营业。

 此时如果在伦敦低价购进股票，然后在纽约高价抛出，中间的差额利润将是可观的。最终，他们成功了，虽然他们并非是国庆节这天从伦敦购进大量股票的惟一一家公司，但是毕竟这一举动显示了该公司极强的预见性和有勇有谋的一面。 

自1897年以300美元做风险投资起家，到32岁巴鲁克便积累了320万美元的财富。即便在经历了1929年至1933年的经济大萧条后，他仍能积累起几千万美元的财富。据估计，巴鲁克1929年财产最高值可能在2200万美元至2500万美元之间。 

1931年的财产清单显示巴鲁克那时的总资产是1600万美元，其中现金870万美元，股票369万美元，债券306万美元，借贷55万元。巴鲁克留下来的物业价值超过了1400万美元，他一生对各项事业的捐款将近2000万美元。

    对于自己拥有的巨额财富，巴鲁克的做法是通过政治捐款或其他方式将其中一部分提供给社会，他不希望在公众心目中自己是一个腰缠万贯的富翁。在他心中，他觉得自己首先是一个美国人，其次是一个美国南方人，然后是一个民主党人，最后才是一个有钱人。      

事实上，巴鲁克也正是以一位富豪的身份进入美国政界的。1912年，他为威尔逊总统竞选提供了1.25万美元的经费，1914年，当威尔逊政府决定筹款1.35亿美元用于救助美国棉农时，巴鲁克提供了350万美元。巴鲁克最热衷从事的一项公共事业还有积极致力于提高美国在军事和工业领域的战备状况。后来威尔逊总统接见巴鲁克时，他向总统阐述了“商人使命”，即如何团结美国工商业界知名人士，共同为战争做准备。此后，他就被看成了政府圈内人士。     

随后巴鲁克遭到了谣言和匿名诽谤信的攻击，被批在国会调查委员会面前替自己进行辩护。但经过一年多国会的漫长质询和听证过程，巴鲁克终于以胜利者的姿态走下了证人席。在此之前，他下定决心做到如下两点：第一，洗清自己的名声；第二，再也不与政客们打交道或者涉足政治事务。但是由于第一点上表现得非常出色，所以最终放弃了第二个决定。    

摆脱嫌疑后，巴鲁克转让了他在纽约证券交易所的交易席位，卖掉了大多数普通股，将剩余股票的分红捐给红十字会。当时，巴鲁克的财富已达到1000万美元，他将其中的3/4投资到了自由债券。安排完这一切，巴鲁克把妻子和孩子全留在家里，自己只身一人前往华盛顿，住进了谢尔海姆酒店。他的第一个职务是国防理事会顾问委员会下属的原材料与矿物委员会主席。

    巴鲁克在1916年被威尔逊总统任命为国家防护理事会顾问委员。二战时期巴鲁克又成了罗斯福智囊团的重要成员，他提出的一系列经济建议均被罗斯福政府所采纳，成为促进美国经济恢复的重要政策。战后巴鲁克受杜鲁门总统之命参与联合国原子能理事会，在国际事务中发挥了相当重要的作用。      

他后来步入政坛后，却处处谨小慎微。对于自己担任的职务，他坚持原则，积极参与活动，与众人意见不一致时就无条件服从。他在自己的回忆录中甚至把自己比作一只胆小怕事的“缩头乌龟”。       

巴鲁克对待战争问题同他对待政治和经济问题一样，采取折衷主义。罗斯福总统曾说，巴鲁克就是一个“备战狂人”，这句话一点也不夸张，巴鲁克时刻惦记着扩军备战。有一次陆军部助理部长路易斯·约翰逊无意中提到，因缺少300万美元的经费，陆军部无法购置一种急需的火药生产设备。巴鲁克听说后表示他个人愿意出这笔钱，但最终被约翰逊拒绝了。 

与巴鲁克曾经共事过的美国总统，包括威尔逊总统、柯立芝总统、罗斯福总统以及杜鲁门总统。他的仕途也终止于与杜鲁门总统的一段恩怨。1946年3月16日，美国总统杜鲁门与国务卿进行了一番长时间的协商后，作出了一项高级任命。关于这项任命，他在自己的笔记本上写下了这样几句备忘录：“让巴鲁克担任美国驻联合国原子能委员会代表。这个人认为自己应该整理整个地球，甚至还能管理月球和土星，现在就让我们见识一下这个老人的本领吧。” 

在杜鲁门总统任命时，巴鲁克已经是76岁高龄的老人了，他还没有从战争的身心疲惫中缓过劲来，健康问题也越来越多。但是他最终还是接受了这一职位，并提出“确保原子能只被用于和平目的而不该被用于战争”的理念。他的这一理念引发了国际舆论界的强烈反响，后来，巴鲁克一直没能打破与苏联人之间的僵局，还受到了国外的言论攻击。当时的苏联外长莫洛托夫称，巴鲁克本人就是美帝国主义的实际领导者。 

最终，因国际原子能谈判失败，1947年1月4日，巴鲁克辞去了美国驻联合国原子能委员会代表职务，一周后又宣布退出政界。同年7月，一尊巴鲁克的半身塑像被赠送给美国国防学院并安放在那里。

    巴鲁克提出应该注意投资对象的三个方面：第一，它要拥有真实的资产；第二，它最好有经营的特许优势，+这样可以减低竞争，其产品或服务的出路比较有保证；第三，也是最重要的，是投资对象的管理能力。 

巴鲁克告诫道，宁肯投资一家没什么资金但管理良好的公司，也别去碰一家资金充裕但管理糟糕的公司的股票。巴鲁克也相当注意对风险的控制。他认为必须经常在手里保留一定的现金；建议投资者每隔一段时间必须重新评估自已的投资，看一看情况变化后股价是否还能达到原来的预期。他又提醒投资者要学会止损：犯错势在难免，失误后唯一的选择便是要在最短时间内止损。巴鲁克对所谓的超额回报并不以为然，他告诫不要试图买在底部、卖在顶部。他说：“谁要是说自己总能够抄底逃顶，那准是在撒谎”。他也提醒投资者要谨防所谓内幕消息+或者道听途说，投资的错误往往由此而铸成。因此也有人为巴鲁克叫屈，认为他之所以被称作“投机大师”的原因之一，是其貌似孤注一掷的风格。 

“群众永远是错的”是巴鲁克投资哲学的第一要义。他很多关于投资的深刻认识都是从这一基本原理衍生而来的。比如，巴鲁克主张一个非常简单的标准，来鉴别何时算是应该买入的低价和该卖出的高位：当人们都为股市欢呼时，你就得果断卖出，别管它还会不会继续涨；当股票便宜到没人想要的时候，你应该敢于买进，不要管它是否还会再下跌。人们常常惊异巴鲁克的判断力，能把握稍纵即逝的机会。 

他认为，股票市场的任何所谓“真实情况”无不是透过人们的情绪波动来间接地传达的；在任何短时期里，股票价格上升或者下降主要都不是因为客观的、非人为的经济力量或形势和局面的改变，而因为人们对发生的事情所做出的反应。所以他提醒大家，判断力的基础是了解，假如你了解了+所有的事实，你的判断就是对的，反之，你的判断就是错的。在对大众的心理的认识方方面，巴菲特和巴鲁克如出一辙。巴菲特不也常说在大众贪婪时你要缩手，在大众恐惧时你要进取吗？二位大师在投资理念上还有许多相似之处。 　

巴鲁克的投资方法更加灵活多变，他提倡坚决止损。他说投资者如果有止损的意识，即使每十次只做对三四次的话，也会成为富翁。他叮嘱投资者要有两手准备，以便随时转身离场。巴菲特似乎更持重守拙，对于已制定的投资计划轻易不做更改，他说：“如果你不能在股价跌去一半后，仍能从容不迫地执行计划，那你是不适合做股票投资的。”能做到这一点，则在于巴菲特慎之又慎的选股方式。如此看来，巴菲特像是位内力深厚的太极高手，而巴鲁克更像名一剑封喉的剑客。

　 道·琼斯工业股票平均价格指数1896年5月26日以40.94点创立，到了同年8月8日一下子跌到了24.48点，是历史记载的最低点，但三年以后，即1899年夏天又上升两倍到了77点。所以，华尔街上每一笔财富的获取都不是一帆风顺的。因为预测股票的走势很容易出差错。有时你过早地购进了，有时又太晚地售出；有时尽管你作出了正确的判断，但很可能赶上背运而错失良机。 　

巴鲁克早年做的是伦敦和纽约市场之间的套利。由于当时战事频繁，利用战争间隙股票市场的波动来赚取利益，锻炼了年轻巴鲁克的判断力和迅速反应能力，同时也显示出他极强的预见性和有勇有谋的一面。 

从1897年到1900年短短三年的时间里，巴鲁克的个人资产上升到了100万美元，而他刚入行时还是个一文不名的穷小子！在如此短的时间内，他就赚取了上百万美元的资产，这真是一个奇迹。而与此相关的却是，为获得这些财富，巴鲁克表现出了他兼容并蓄、不拘一格的投资手段。如今在华尔街打拼的投资者，几乎每一个人都是某一领域的高手，或是经纪专家，或是风险投资家，或是场内交易人、投资银行家，而巴鲁克却能在短短的时间里将所有这些角色集于一身，成为投资的“多面手”。

    被巴鲁克奉为真理的观点之一，就是任何人都不可能完全掌握所有行业的投资要领。所以，最佳的投资途径就是找到自己最了解和最熟悉的行业，然后把所有的精力都投入进去。对巴鲁克而言，他坦承自己一直没能掌握农 产品的投资诀窍。他曾经不无沮丧地说：“在我看来，只要我对某种农产品进行投资，该种产品就会变得越来越不值钱。”巴鲁克对农产品进行投资最惨痛的打击是一次咖啡的买卖。他听信了一位权威关于咖啡将大量减产的预测，大量吃进咖啡。然而，市场的状况恰恰与这位权威的预测相反，当年的咖啡产量超过了以往的各个年度。尽管政府出面采取措施来维护咖啡价格，但市场上咖啡价格还是持续下跌。 

最终巴鲁克忍痛把手上的咖啡如数抛出，总共损失了七八十万美 元。他不得不承认自己这次失败的原因，完全是由于盲目听信了那位权威的话，而没有对变化的市场加以分析。这次经历让巴鲁克终生难忘，直到他后来，他还心有余悸地说：“关于内部消息的一些事，看起来会麻痹人的推理能力，使他对最显然的事实也不理不顾。”

    1．自立。必须独立思考。切忌情绪化，去除一切可能导致非理智行为的环境因素。 　　

2．判断：不要放过任何一个细节——沉思片刻。千万不要让自己希望发生的事情影响自己的判断。 　　

3．勇气：不要过高估计当一切都于你不利时，你可能具有的勇气。 　　

4．敏捷：善于发现一切可能改变形势的因素，以及可能影响舆论的因素。 　　

5．谨慎：随和些，否则难以做到谨慎。股市于你有利时，就更要谦虚。当自己认为价格已经达到最低点便着手买进，这不是谨慎的行为；最好再等等看，晚些买也不迟。执意等到价格升至最高点再卖出，这也不是谨慎行为——太快了脱手大概更安全。 　　

6．灵活：将所有客观事实和自己的主观看法综合起来考虑、再考虑。必须彻底摈弃固执己见的态度——或是“自以为是”。执意在某个时间段内赚进某个数额的想法会完全破坏你自己的灵活性。一旦决定、立刻行动——不要等待、观望股市会怎样。 　　

    几乎每个人都难以逃脱被自己的情绪所控制：他们要么过于乐观、要么过于悲观。当你掌握了客观事实及形成自己的观点之后，请静观潮流。你该知道市场应该发 生什么事，但不要将它误认为是市场会发生什么。公众对股市介入得越多，其力量越大。不要试图同大伙儿对着干，亦不要站得太靠前。如果是牛市当然不要卖空， 可是，如果有逆转的可能或者手握股票令你烦忧不已，便不可久留；反之亦然。 　　

股市发生恐慌时，最好的股票也不要指望能卖出合理的价格。密切注意所有令公众鼓舞或惊恐的事。股价爬升时，全面考虑会令它爬得更高的情况，相反的可能当然也要想到，勿忘历史。当股价下落时，也是同样的道理。注意主流，但无须太多的同伴。 　　

“停止亏损，让盈利继续”。总体而言，动作要快。如果做不到这一点，尊请减少介入。另外，一旦心有疑虑，也请减少介入。下定决心之后应该立即行动，此时便无须顾及市场的反应了。尽管如此，制订计划时，你必须不时地考虑市场的动向。 　　

在充分了解过去状况及全面掌握眼前形势的情况下，将两者加以比较。心理上为一切障碍做好准备，行动过激永远带来反应过激。 　　

不可预知的成分：要考虑到“机会”的因素，并随时为此做好财政上、精神上以及体力上的准备。 　　

    群众永远是错的。——伯纳德·巴鲁克 　　

20世纪20年代后期，正值华尔街股市极度疯狂之时。有一天，曾六次担任美国总统顾问的华尔街传奇人物伯纳德?巴鲁克在大街上停下来等着擦皮鞋，擦皮鞋的小男孩虽然手忙脚乱，却仍饶有兴趣地与周围的人聊股票市场赚钱秘诀。巴鲁克皮鞋擦得锃亮，但一回到办公室就把所有的股票都抛售一空，从而在这场全球股市大崩溃中躲过了灭顶之灾。 　　

这个经典的故事在08年的大熊市被反复提及，用以讽刺07年末的癫狂与非理性。“群众永远是错的。”特立独行的巴鲁克如此总结群体的盲目行为，他告诫投资者不要试图买在底部、卖在顶部。巴鲁克主张一个非常简单的标准，来鉴别何时算是应该买入的低价和卖出的高位：当人们都为股市欢呼时，你就得果断卖出，别管它还会不会继续涨；当股票便宜到没人想要的时候，你应该敢于买进，不要管它是否还会再下跌。这种反其道而行之的逆向思维，与巴菲特的“贪婪与恐惧”、邓普顿的“行情在绝望中诞生、希望中毁灭”如出一辙。 　　

巴鲁克这种逆势而上、迎风而战的投资个性绝非一个“勇”字，市场表象绝不能成为投资的风向标。他始终坚持独立思考，去除一切可能导致非理智行为的环境因素，对投资对象的基本面进行深入研判，从而确保实施的投资规划不随波逐流。这种勇于在癫狂中保持清醒的精神力量和临危不乱的理智决策，值得我们借鉴。 　　

基金投资也应遵循如此道理，目前虽然A股前景未明，却存在着不少投资契机。当大盘已从6000多点的高位回落至2000点上下，市场系统性风险得到大量释放，估值水平降至历史低位，股市的结构性机会正日益凸现。此时，投资者应该认真考察基金产品特性，挑选适合自己投资风格的基金品种，将有机会获得良好的收益。如果一味跟随市场的气氛和多数人的想法进行投资，市场火热时闻“基”起舞、市场冷清时谈“基”色变，随市场或喜或悲，那么在频繁操作之后带来的只会是踏空、套牢、无奈、失望和一颗疲惫的心。 　　

其实，我们的古人早在公元前5世纪就已总结出类似的经典理念：“人弃我取，人取我予”，这句话出自蕴含着丰富古代私人理财思想的《史记-货殖列传》，被司马迁列为制胜的重要策略。

    1.我能躲过灾难，是因为我每次都抛得过早。 

2.当人们都为股市欢呼时，你就得果断卖出，别管它还会不会继续涨；当便宜到没人想要的时候，你应该敢于买进，不要管它是否还会再下跌。 

 3.新高孕育新高，新低孕育新低。 

 4.谁要是说自己总能够抄底逃顶，那准是在撒谎。 

 5.别希望自己每次都正确，如果犯了错，越快止损越好。 

 6.谁活得最久，才活得最逍遥，才赚得最自在。 

 7.他们不是被市场打败的，是被自己打败的。 

 8.作为投资者，肯定有些股票会让人赔得刻骨铭心。 

 9.一个人必须理解理性和情感在交替影响市场时的相互作用。 

10.对任何给你内幕消息的人士，无论是理发师、美容师还是餐馆跑堂的，都要小心。