债券基金

债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。

亚洲债券基金

债券基金

1991年，EMEAP（

①可使普通投资者方便地参与银行间债券、企业债、可转债等产品的投资。这些产品对小资金有种种不便的限制，购买债券型基金可以突破这种限制。

②在股市低迷的时候，债券基金的收益仍然很稳定，不受市场波动的影响。因为债券基金投资的产品收益都很稳定，相应的基金收益也很稳定，当然这也决定了其收益受制于债券的利率，不会太高。目前企业债券的年利率在4.5%左右，扣除了基金的运营费用，可保证年收益率在3.3%~3.5%之间。

①只有在较长时间持有的情况下，才能获得相对满意的收益。

②在股市高涨的时候，收益也还是稳定在平均水平上，相对股票基金而言收益较低，在债券市场出现波动的时候，甚至有亏损的风险。

1、利率风险债券价格与市场利率变动密切相关，且呈反方向变动。债券型基金的平均到期日越长，债券型基金的利率风险越高;

债券基金

2、信用风险信用风险是指债券发行人么有能力按时支付利息、到期归还本金的风险。一些债券评级机构会对债券的信用等级进行评级。如果某债券的信用等级下降，将会导致该债券的价格下跌，持有这种债券的基金净值也会随之下降;

3、提前赎回风险当市场利率下降时，债券发行人能够以更低的利率融资，因此可以提前偿还高息债券，持有附有提前赎回权债券的基金将不仅不能获得高息收益，而且还会面临再投资风险;

4、通货膨胀风险通货膨胀会吞噬固定收益所形成的购买力，因此债券型基金的投资者不能忽视这种风险，必须适当购买一些股票型基金。

①政府公债基金，主要投资于国库券等由政府发行的债券（政府公债）；

②市政债券基金，主要投资于地方政府发行的公债（市政债券）；

③公司债券基金，主要投资于各公司发行的债券（公司债券）；

④国际债券基金。主要投资于国际市场上发行的各种债券（国际债券）。

影响债券基金业绩表现的两大因素，一是利率风险，即所投资的债券对利率变动的敏感程度（又称久期），二是信用风险。

债券基金

在选择债券基金的时候，一定要了解其利率敏感程度和信用素质。在此基础上，才能了解基金的风险有多高，是否符合你的投资需求。

债券价格的涨跌与利率的升降成反向关系。利率上升的时候，债券价格便下滑。要知道债券价格变化，从而知道债券基金的资产净值对于利率变动的敏感程度如何，可以用久期作为指标来衡量。

久期取决于债券的三大因素：到期期限，本金和利息支出的现金流，到期收益率。久期以年计算，但与债券的到期期限是不同的概念。借助这项指标，你可以了解到，所考察的基金由于利率的变动而获益或损失多少。

久期越长，债券基金的资产净值对利息的变动越敏感。假若某支债券基金的久期是5年，那么如果利率下降1个百分点，则基金的资产净值约增加5个百分点；反之，如果利率上涨1个百分点，则基金的资产净值要遭受5个百分点的损失。又如，有两支债券基金，久期分别为4年和2年，前者资产净值的波动幅度大约为后者的两倍。

传统意义上的债券型基金以债券为主要投资标的，一般债券比例高于70%。由于债券价格波动幅度远比股票小，风险较低，且多数的海外债券基金都有定期且稳定的配息，适合保守稳健的投资人。债券价格的涨跌与利率的升降成反向关系。债券基金的信用取决于其所投资债券的信用等级。

可转债在过去几年里一直划分在股票的投资范围内，现在可转债已经划分在债券范围中。可转债全称为可转换公司债券，就是指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券。可转债具有债权和期权的双重属性，其持有人可以选择持有债券到期，获取公司还本付息；也可以选择在约定的时间内转换成股票，享受股利分配或资本增值。所以投资界一般戏称，可转债对投资者而言是保证本金的股票。现在的债券基金在债券投资方面一般包括普通债券和可转债。普通债券包括国债、金融债、企业债、央行票据和回购等其他一些货币市场的投资品种。可转债因为可以转换成股票，价格变化和对应正股有一定关系，但它受债性保护，下跌风险是有限的，上涨没有限制，这类资产收益风险配比比较好，是一类很有优势的资产。

现在一部分债券型基金用相当一部分的资金进行“打新股”，并且在新股上市后还可以继续持有股票一定期限。债券型基金中有一部分其实已经“变质”，与其说是债券基金，不如说是打新股基金。

通过对债券市场和债券基金的发展及现状进行分析，我们发现债券市场的充分发展是债券基金产品迅速发展的先决条件。除此之外适时增加债券型产品的种类和供给，与债券市场的发展相互促进，也是我国债券基金的一个发展趋势。

完善债券市场

一个成熟的债券市场是债券基金发展的前提条件。客观上，基础债券市场应满足三个条件，一是市场规模大，二是投资品种丰富，三是流动性好。通过分析美国的债券市场，我们可以发现，美国的债券市场作为历史上最悠久的债券市场之一，他成熟的债券市场具有以下特点：截至2007年末，余额已达30.14万亿美元，占世界债券市场余额总量的60%，是全世界最大的债券市场；此外，美国债券市场的投资品种丰富，且各种品种之间发展相对均衡；美国债券二级交易市场是以场外交易为主的交易市场，自由的交易模式和双边报价商制度给市场带来了活跃的氛围和良好的流动性，而电子化交易系统的普遍应用也进一步提高了二级市场的交易效率。所以我国债券基金的未来发展趋势之一，应该是学习借鉴美国成熟的债券市场经验，打造属于我们自己的债券市场平台，进一步推动债券基金的发展。

增加债券型产品的种类和供给

从产品创新的角度看，一方面，债券基金产品的开发应抓住债券市场扩容这一机会，适时的推出以投资信用类债券为主题的产品，刷新产品投资策略，并与债券市场的扩容形成相互促进的良好局面。另一方面，适时推出债券ETF（交易型开放式指数基金)是产品设计较好的切入点。进入2008年，国内宏观经济增长势头放缓，市场开始进入降息通道，债券市场所蕴藏的巨大投资机会正在逐步显现，债券基金今年以来的突出表现已逐渐吸引越来越多的投资者将债券基金作为其资产配置的重要组成部分。

此外，配合以我国大力发展债券市场的政策支持，债券市场和债券基金将面临前所未有的发展机遇。债券基金应该利用现阶段债券市场的牛市行情和信用类债券市场良好的发展态势果断地加快发展的步伐，形成债券市场和债券基金相互促进的良性发展机制，促进我国资本市场的建设和投资工具的丰富多样化。

首先是基金公司的选择。好的基金公司不仅仅只有一只金牌基金，二是不同的产品线上有一个系列的基金组合，而且该公司旗下的基金业绩都比较靠前，绝大部分时间都可以或超过其预设指标。

其次是对基金的选择。投资者必须考虑被选基金的投资目标是否与本人的财务目标一致，要收益与预计相匹配，风险能承担，流动性适合资金流向。

还有是对基金经理的选择。一个优秀的投资经理的韧性尤为重要，必须要研究基金经理的投资策略，经常关心基金经理最近的运作是否发生了变化，有无一贯性等。

1、投资者资金汇集成基金；

2、该基金委托投资专家——基金管理人投资运作；

3、基金管理人经过专业理财，将投资收益分与投资者。

1997年6月以后商业银行退出交易所债券市场，将其所持有的债券统一托管于中央国债登记结算公司，同时通过全国银行间同业拆借中心提供的交易系统进行回购和现券交易。银行间债券市场就此启动，中国债券市场就此形成了两市分立的状态。

从1998年5月起，人民银行债券公开市场业务恢复，以回购、买卖债券、发行央票等手段控制基础货币投放，为商业银行提供流动性支持，同时也促进了银行间债券市场交易的活跃。1998年9月份起，国开行、进出口行、农发行三家政策性银行，以及2005年亚洲开发银行、国际金融公司相继在银行间债券市场市场化发行债券，意味着发债主体逐渐开始多样化。

1998年10月，人行批准保险公司入市；

1999年初，325家城乡信用社成为市场成员；

1999年9月，券商和基金获得入市资格；2000年9月，财务公司入市。目前银行间债券市场的组织成员超过上万家，基本覆盖了中国的金融体系。

2002年6月，商业银行债券柜台交易推出。这一措施有助于拓展债券发行渠道，有利于满足个人和企业投资者对债券投资的需求，而且打通了个人和企业间接进入银行间债市的通路，拓展了银行间债市的覆盖空间。2002年10月，人民银行公布了39家开办债券结算代理业务的商业银行。

2010年8月17日，中国人民银行发布《关于境外人民币清算行等三类机构运用人民币投资银行间债券市场试点有关事宜的通知》。2005年3月21日，国开行和建行开始启动信贷资产证券化发行。

作为投资于一揽子债券的组合投资工具，债券基金与单一债券存在重要的区别。 　

债券基金的收益不如债券的利息固定

投资者购买固定利率性质的债券，在购买后会定期得到固定的利息收入，并可在债券到期时收回本金。债券基金作为不同债券的组合，尽管也会定期将收益分配给投资者，但债券基金分配的收益有升有降，不如债券的利息固定。

债券基金没有确定的到期日

与一般债券会有一个确定的到期日不同，债券基金由一组具有不同到期日的债券组成，因此并没有一个确定的到期日。不过为分析债券基金的特性，我们仍可以对债券基金所持有的所有债券计算出一个平均到期日。

债券基金的收益率比买入并持有到期的单个债券的收益率更难以预测

单一债券的收益率可以根据购买价格、现金流以及到期收回的本金计算债券的投资收益率，但债券基金由一组不同的债券组成，收益率较难计算与预测。

投资风险不同

单一债券随着到期日的临近，所承担的利率风险会下降。债券基金没有固定到期日，所承担的利率风险将取决于所持有的债券的平均到期日。债券基金的平均到期日常常会相对同定，债券基金所承受的利率风险通常也会保持在一定的水平。单一债券的信用风险比较集中，而债券基金通过分散投资则可以有效避免单一债券可能面临的较高信用风险。