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通货膨胀保值债券

通货膨胀保值债券又称通胀保值债券，是美国财政部发行的与消费者价格指数(CPI)挂钩的债券，始于1997年由美国财政部首次发行，规模为70亿美元。通货膨胀保值债券最大特点是能够消除发行国国内通货膨胀风险，以锁定实际收益率。通货膨胀保值债券本金与CPI挂钩，本金部分随 CPI指数进行调整，按固定票面利率计算的利息将随本金变动而变动。

美国通胀保值债券与滞后3个月未经过季节调整的定基CPI-U(Consumer Price Index Urban Non-Seasonally Adjusted，即城市居民消费价格指数，CPI-UNSA)挂钩，其票面利率固定不变，美国财政部每半年付息一次。当发生通货膨胀或通货紧缩时，通胀保值债券的本金会根据CPI—U的变化相应增加或减少。在票面利率固定不变的情况下，每次支付的利息因为本金的变化而变化。
美国财政部对通胀保值债券本金调整的计算公式为：
$CPI_r=CPI_{m-3}=frac{d-1}{m} imes(CPI_{m-2}-CPI_{m-3})$
本金调整指数
$=frac{CPI_r}{CPI_b}$
CPIr代表利息支付或本金到期月份的CPI;
CPIm − 3和CPIm − 2分别代表到期月份前3个月和前2个月的CPI;
d代表利息支付或本金到期日的日期;
m代表利息支付或本金到期月份的天数;
CPIb代表发行通胀保值债券的月份的CPI。
对公式举例说明：假设美国财政部于2008年1月15日发行面额100美元的10年期通胀保值债券，发行当月的CPI为209.496，计算2008年7月22日的本金调整指数。
在美国劳工统计署可查知：CPIm − 3=CPI 4月=214.823;CPIm − 2=CPI 5月=216.632;
d=22：m=31
根据公式
$CPI_r=CPI_{m-3}+frac{d-1}{m}(CPI_{m-2}-CPI_{m-3})$ $CPI_r=214.823+frac{22-1}{31} imes(216.632-214.823)$
CPIr = 216.048
2008年7月22日的本金调整指数= $frac{CPI_r}{CPI_b}$
frac{216.048}{209.496}=1.03127。即由于通货膨胀因素，2008年1月15日发行的100美元通胀保值债券，到2008年7月22日本金变为103.127美元。
由于通胀保值债券的票面利率不变，因此当债券的本金增加后，财政部的利息支出相应也会增加。例如，假定美国财政部发行5年期通胀保值债券，票面利率为2%，发行量为1亿美元。若年通胀率为3%，则第一次(半年)的利息支出为
$100,000,000 imes(1+3%) imesfrac{2%}{2}=1030,000$ 而不发生通胀时，第一次的利息支出仅为 $100,000,000 imesfrac{2%}{2}=1000000$ 即多支付的30000(1030000-1000000=30000)是对由通胀导致的投资者本金的增加而支付的利息。每次进行利息支付时，财政部都需要为通胀“埋单”，用图表示如下：

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