市场预期理论

市场预期理论

   市场预期理论，又称“无偏预期理论”，它认为利率期限结构完全取决于对未来利率的市场预期。如果预期未来利率上升，则利率期限结构会呈上升趋势;如果预期未来利率下降，则利率期限结构会呈下降趋势。

在市场预期理论中，某一时点的各种期限的债券的收益率虽然不同，但是在特定的时期内，市场上预计所有债券都取得相同的即期收益率，即长期债券是一组短期债券的理想替代物，长、短期债券取得相同的利率，即市场是均衡的。

市场预期理论

   随着资本市场的产生和发展，国外对资本市场的研究逐渐纳入了预期因素。

市场预期理论

   预期作为经济分析中的因素由来已久。早期西方经济学者中谈到预期更多地相当于预测等概念，他们并未涉及到经济人的理性与非理性、经济的不确定性、资本市场预期等当代预期理论的主要问题。但是，他们已经看到了对未来判断的重要性以及预期对现实经济运行的影响。随着资本市场的产生和发展，国外对资本市场的研究逐渐纳入了预期因素。他们对资本市场上的投资预期心理、利率期限结构预期理论、资本市场效率理论等进行了广泛的研究，逐渐形成了一系列的资本市场预期理论。

预期并不是一开始就同资本市场联系在一起的，但预期作为经济分析中的因素由来已久。例如，

市场预期理论

   由于中国资本市场发展的时间远不如西方国家久远，而且预期对经济活动的作用和影响也没有西方那么大，我国还没有形成成熟的资本市场理论和预期理论，所以，对于资本市场预期问题的研究远远不如西方成熟和完善。随着中国资本市场与预期问题的产生和发展，预期对中国资本市场发生的作用及广泛影响，我国理论界和实际工作部门对资本市场预期理论和实际问题的研究也逐步地活跃起来。

期初，多是介绍西方的资本市场预期理论研究，包括资本资产定价模型等等。到目前，人们更多关注的是运用西方资本市场预期理论研究的成果于中国资本市场预期问题实际，引导投资者形成恰当的资本市场投资预期。随着中国资本市场的发展和预期作用的加深、影响的扩大，我国经济学者对资本市场预期理论的研究也取得了一定的进展。从初期资本市场的发展引进资本市场预期理论到目前运用这些理论验证中国资本市场的预期作用和影响问题，再将各种预期理论应用于中国资本市场预期问题研究上取得了重大的成果，为切实发挥预期对中国资本市场发展的作用上起到了积极的推动作用。

目前，在我国关于预期理论的研究较多，但从将之与资本市场结合起来的研究还仅仅是开始，从数量方面对中国资本市场预期问题的系统研究尚不多见。改革开放以来，随着我国市场经济的发展，资本市场从无到有，预期问题的逐步产生和影响，有越来越多的人们开始关注这一领域。实践的发展逐步提高了人们的认识。从资本市场发展的预期引进、介绍西方凯恩斯的心理预期理论(1936)、小卢卡斯的理性预期理论(1968)逐步提高到应用预期理论检验中国资本市场的预期作用和影响问题。

西方经济学者对资本市场预期问题的研究，他们研究进行的假设、建立的各种数学模型和提出的对策建议都是为投资者投资利益服务的。资本市场的繁荣发展既有利于政府调控经济又有利于保护投资者的利益。但是，由于其发展的条件不同，发展的历史不同，西方资本市场预期理论和研究对于调控经济发展提供了许多成功的经验，我国发展资本市场可以借鉴。