风险投资人

第一类称为风险资本家（adventure capitalists）。他们是向其它企业家投资的企业家，与其它风险投资人一样，他们通过投资来获得利润。但不同的是风险资本家所投出的资本全部归其自身所有，而不是受托管理的资本。

第二类是风险投资公司（Venture Capital Firm）。风险投资公司的种类有很多种，但是大部分公司通过风险投资基金来进行投资（风险投资公司除通过设立风险投资基金筹集风险资本外，同时也直接向投资人募集资本，公司本身也采用有限合伙制形式，投资人成为公司的有限合伙人，公司经理人员成为公司的一般合伙人），这些基金一般以有限合伙制为组织形式[虽然有限合伙制（LP）是主要组织形式，近年来美国税法也允许选用有限责任合伙制（LLPs）和有限责任公司（LLCs）形式作为风险投资公司另一种可选组织形式]。

第三类是产业附属投资公司（Corporate Venture Investors/direct Investors）。这类投资公司往往是一些非金融性实业公司下属的独立的风险投资机构，他们代表母公司的利益进行投资。和专业基金一样，这类投资人通常主要将资金投向一些特定的行业。

第四类叫天使投资人（Angels）。这类投资人通常投资于非常年轻的公司以帮助这些公司迅速启动。在风险投资领域，“天使”这个词指的是企业家的第一批投资人，这些投资人在公司产品和业务成型之前就把资金投入进来。天使投资人通常是创业企业家的朋友、亲戚或商业伙伴，由于他们对该企业家的能力和创意深信不疑，因而愿意在业务远未开展进来之前就向该企业家投入大笔资金。

按照统计规律，拥有巨大资金量的基金投资公司（比如退休基金和保险公司）可以把他们的很小一部分资金（大约1%到5%）投入到高风险的长期投资项目 上。这样的项目如果失败，可以由其他稳妥地投资弥补回来；而一旦成功，会带来可观的回报，从而提高基金的内部收益率（Internal Rate or Return, IRR）。从统计规律上讲，这样的投资分配是万无一失的。因此，基金投资公司通常会投资几类高风险的项目，其中包括把钱交给 VC Firm 管理。

VC Firm 会管理若干笔来自基金投资公司的资金，把这些资金投给创业阶段还没有上市的小公司。VC Firm 会收取手中管理的总资金的2%-3% 作为手续费。不管投资成败与否，这笔手续费旱涝保收。手续费作为发给 VC Firm 员工的工资。如果投资成功，VC Firm 还会获得投资赢利的20%（称为Carry）。这笔盈利会被 VC Firm 的合伙人分享，有极少情况助理可以分到一些。

其实在 VC Firm 中真正干活的是助理们。他们拿着高薪，但他们真正期待的是发掘出有潜力的小公司，管理好对它的投资，让投资产生高回报。这样下一轮 VC Firm 再从基金投资公司拿到资金的时候，出色的助理就有可能成为合伙人，享受真正巨额的回报，甚至开他们自己的VC Firm。

但助理们出头的机会很低。一般来说一个助理同时管理对7家小公司的投资就已经到个人能力的极限了。另一个被风投界普遍认可的数据是只有1/5的小公司最终能收支平衡存活下来；只有1/20的小公司能“做大”，弥补其他失败了的投资的损失。有些新的 VC Firm 说可以做到1/10，但我更倾向于相信传统的保守估计。因为上述的数据，助理们都希望能管理超过7个公司的投资，而且必须和其他助理激烈争夺好的 投资项目。这样他们管理的投资中才更可能产生出1/20成功小公司中的一个，他们也才能赢得1/5到1/3的成为合伙人的机会。这样的竞争压力使得助理们 有时不能投入足够精力到他们管理的每一个投资项目。他们不是不想对每一个投资项目都全力以赴，但项目成功的比例实在太小了，而且可能根本不在自己管理的项 目中。他们不得不分散精力这和前文《登巴分类（Dunbar Triage）》揭示的情况有关。

一个5－6个助理、2－4个合伙人的 VC Firm 最多可以同时管理50个投资项目。如果该公司共管理5亿美元资金，每个项目至少获得1千万美元的投资。随着项目的发展通常投资会追加到2千5百 万。如果只有1/20的小公司产生回报，那么2千5百万的至少要产生2亿5千万的回报 VC Firm 的全部投资才能打平。因此当创业者抱怨VC不给他们投钱时，要知道那往往是因为 VC从他们小公司看不到投2千5百万赚2亿5千万的前景。另外一个问题是本来一个能成功地成长为年收入5千万美元的小公司，会被VC左右走上风险更大的商业模式，去博取1-2亿美元的年收入，从而获得上市的可能。

在风险投资人眼中，风险投资项目的价值是由三个要素决定的：该项目要解决的问题的大小；该项目所提供的解决该问题的办法的优劣；该项目企业管理队伍的质量。

首先，风险项目要解决的问题越大，在其它条件相等的情况下，该项目的投资价值就大。一般而言，以解决很大的问题为已任的风险项目会得到风险投资资本的钟爱。实际上，这是因为问题越大，对解决问题办法的需求就越大，市场的潜力就越大，企业增长的潜力也越大。

其次，在其它条件相等的情况下，一个较优的解决问题的办法会比一个较劣的办法具有更大的价值。

再次，项目企业管理队伍的质量越高，在其它条件相等的情况下，该项目的投资价值就越大。这是因为一个好的项目，对一个较大的问题提供一种较优的解决办法的企业，其增长潜力固然很好，但要把潜力变成现实，需要高水平的管理。一支高质量的管理队伍，更有可能充分地把一个企业的增长办法变为增长的现实。

风险投资人在考虑网络投资项目价值的同时，也考虑它的风险。一般而言，这些风险分为五类：研发风险（企业能否研发出目标产品），制造风险（公司能否成功地大规模生产目标产品），市场风险（公司能否成功地销售目标产品），管理风险（公司能否获取利润）和增长风险（公司能否高速增长）。在通常情况下，投资人只愿意在一个项目中承担两种风险。

1）项目应具有一定规模（在美国一般不少于25万美元）；

2）风险是可以认定的和可以理解的；

3）项目业务必须有短期内大幅度增长的潜力；

4）产品和服务具有独特性和竞争优势；

5）项目企业必须具有销售额和利润的巨大潜能；

6）风险投资人能够在某一时点上从项目中撤出套现。

在具体决定是否投资于某一项目时，投资人要测算项目企业投资价值的具体数字。测算的最基本的方法是自由现金流量法，即预测项目企业在未来所能获取的以现金形式出现的利润并将其贴现，以此来估计项目企业的投资价值的大小。此外，还有以相对比率办法来预测企业投资价值的，即依据市价与利润之比，或市价与销售额之比来预测企业投资价值。在这个基础上考虑风险因素，权衡后决定是否投资和投资多少。

★误区：市场前景很有诱惑力

提醒：很多创业者们都会犯一个典型的错误：他们常说“只要我们占有哪怕是1%的市场份额，我们也会赚大钱”。这样的说法直接暴露出你没有仔细分析过用户的需求。

★误区：博士头衔很有用

提醒：拥有博士头衔，只能证明你不是低能儿。从经验看来，拥有博士头衔只会对获得商业成功产生负面影响。因为在学业上获得成功的方式与在商业上获得成功的方式恰好相反。

★误区：我需要500万启动资金

提醒：除非你是做硬件的，否则你根本就不需要任何的启动资金。原因很简单：如果你都不愿意为你的想法的商业潜能而放弃你的休息时间，为什么别人要用他们辛苦赚来的钱为此冒险？

★误区：好想法是我计划中最重要的部分

提醒：好想法基本上没有任何意义，重要的是：谁是你的顾客；他们为什么要买你的产品；你的团队有些什么人；有哪些风险。

★误区：没有竞争对手再好不过

提醒：如果你所处的行业没有竞争对手，最有可能的理由是，它根本就不能赚钱。这个世界上有60亿人口，几乎完全没有可能还存在一个没有任何人发觉的有利可图的市场。