FCF

自由现金流（Free Cash Flow,FCF)，是一项理论上更准确的业绩和公司财务状况衡量指标，反映公司在会计年度或季度内支付所有现金成本和费用后剩余的现金。

计算公式：FCF=NOPAT+Depreciation&amortization-Change in NWC-Capex

其中 NOPAT=EBIT-Tax

NWC=Net Working capital=account receivable + inventories - account payable

Capex=capital expenditures

尽管市场上更多将净利润和每股收益视为公司的业绩，但自由现金流的多少更能真实反映公司经营和财务状况的优劣。如果一家公司自由现金流长期充沛，说明公司有足够的可以支配的财务资源，可以用于扩大再生产，或者以现金股利方式回报股东，所以专业投资者非常看中这一指标。现金流折现模型（DCF）中的“现金”概念也是自由现金流。不过，有的公司个别年份自由现金流很低甚至为负也不一定表明其经营出现问题，比如公司可能是为扩大生产或研发而增加了资本开支导致当期自由现金流下降，只要能证明这种投入有利于未来业绩增长，投资者就可以接受公司短期现金流不佳的情况。对于大多数处于业务扩张期的公司，自由现金流很有可能长期处于负数，但并不一定表明公司不值得投资。所以，关于自由现金流这一指标，对于衡量成熟稳定公司的价值更为有效。而且，投资者需要辩证看待自由现金流的变动，更重要的是了解变动根源。