地产资本金

而根据公司法的规定，是固定资产等非货币资金投资不能超过注册资金的百分之七十，指股东以自有资产投资占总投资的比例。中国对房地产资本金的约束开始于1996年。当年国务院公布了《关于固定资产投资项目试行资本金制度的通知》规定，根据不同行业和项目的经济效益等因素，对投资项目资本金占总投资的比例予以确定。

资本金是相对于银行信贷的非债务性资金，银行在提供信贷时都需要项目投资人提供足额的项目资本金才能发放信贷，所以资本金比例对投资的影响，类似于“法定存款准备金率”对信贷扩张的影响。

09年5月27日，国务院正式公布了《关于调整固定资产投资项目资本金比例的通知》(国发〔2009〕27号)，细化了不同行业固定资产投资项目资本金比例。其中，保障性住房和普通商品住房项目的最低资本金比例为20%，其他房地产开发项目的最低资本金比例为30%。

2004年，由于经济过热，中央将房地产开发项目(不含经济适用房项目)资本金比例由20%及以上提高到35%及以上。本次下调使得房地产项目资本金比例恢复到了1996年的水平。

资本金比例的下调源于投资刺激资金的紧缺。审计署公布的对4万亿投资项目审计的情况显示，截至2009年3月底，审计重点抽查的18个省(区、市)335个新增投资项目，总体资金到位率64.03%，其中中央预算内投资资金到位率94.01%，地方配套资金到位率47.98%，资金紧缺已经制约了投资项目进度。

房地产投资更是如此，虽然房地产迎来一轮“小阳春”，但其开发投资并没有快速跟进，去库存化的阴影没有消失，房企面临“开工恐慌症”。

从房地产行业来看，短暂的销售数据回升还没有刺激行业的投资热情。09年1-4月，全国商品房销售面积17625万平方米，同比增长17.5%，可是地产投资依然低迷：一季度房地产投资增长8.0%，同比回落26.7个百分点，低于全社会固定资产投资增速20.8个百分点。

08年年底至09年中期，虽然4万亿启动的国家大投资如火如荼，但房地产投资总额的增速却远远低于固定资产投资，新开工面积也大幅下降。房地产商减少供给稳定价格，导致了“小阳春”看上去很美，还有房价畸形的上涨。但这种“低开工量维持的房价上涨”模式是不健康的，国家显然希望引导行业更大规模的扩大投资，形成良性循环。